伦敦金突破每盎司4600美元关口，沪银午盘暴涨近13%，一场由地缘风险与政策不确定性主导的资产重估正在全球期货市场上演。

2026年1月12日亚市早盘，国内商品期货市场开盘即呈现普涨格局。截至午盘，主力合约多数上涨，其中贵金属与部分工业品表现极为强势。

碳酸锂、沪锡封于涨停板，沪银价格涨近13%，欧线集运指数涨超11%，原油、沪金等品种涨幅也超过2%。市场的交易主线，紧密围绕着不断发酵的全球地缘政治风险与主要央行的政策不确定性展开。

01 贵金属市场

今日全球金融市场的焦点无疑是贵金属。伦敦现货黄金价格在早盘一度突破4600美元/盎司，最高触及4600.79美元，再创历史新高。

与此同时，伦敦现货白银也大涨近5%，逼近每盎司84美元，同步刷新历史纪录。国内市场紧跟外盘步伐，沪金、沪银期货主力合约早盘均大幅高开并持续走强。

推动贵金属暴力上涨的，是多重因素的共振。首先是地缘政治“火药桶”的接连冒烟。

华安基金基金经理助理周泓灏指出，近期全球地缘冲突频发，从委内瑞拉事件到伊朗与格陵兰岛问题，均体现出较大变数，导致传统国际秩序趋于崩溃，避险资金大量涌向黄金。

02 政策不确定性

更深层次的驱动力，来自对以美元为核心的信用货币体系的担忧。美国总统特朗普与美联储之间的争端持续不断。

当地时间1月11日，美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室已就美联储总部翻修事项，对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，这进一步加剧了市场对货币政策独立性与稳定性的担忧。

“特朗普的频频干预导致美联储独立性受损，或损害美元信用。”周泓灏评论道。特朗普上周还表示，他已选定接替鲍威尔的人选，预计很快会公布决定。

中信建投期货贵金属首席分析师王彦青认为，当前信用货币体系的动摇是支撑贵金属上涨的核心原因。美元信用的动摇，叠加全球央行持续的购金行为，共同构成了贵金属的长期上涨趋势。

03 能源化工板块

能源市场同样被地缘政治的阴云笼罩，国际油价延续反弹走势。截至亚盘时段，WTI原油交投于59美元/桶附近，最近两个交易日累计涨幅超过5%。

信达证券的原油周报指出，本周油价反弹主要受地缘扰动驱动。一方面，委内瑞拉因出口受阻及储油设施“满仓”而酝酿减产；另一方面，伊朗局势持续升温，市场担忧潜在冲突可能影响原油供应。

和讯网的分析显示，油价上涨更多由风险溢价驱动，而非基本面出现实质性改善。美国原油期货看涨期权的需求已升至7月份以来最高水平，表明交易员正积极押注油价因突发风险而上涨。

国内能化品种普遍受到成本端支撑。早盘收盘时，原油期货涨超3%，PTA、苯乙烯、对二甲苯等下游化工品也录得1%-3%不等的涨幅。

04 股指期货动态

与商品市场的火热相比，股指期货市场则显得相对谨慎和分化。恒生指数期货夜期（即上周五夜盘）收报26408点，较周五日盘结算价大幅上涨167点，对现货恒生指数呈现高达176点的“高水”（溢价）。

这通常被视为市场对后市走势短期乐观的信号。

然而，从技术分析角度看，市场可能正处于变盘前夜。有分析指出，恒生指数上周五高开低走，最终形成“锤头”K线。

若结合前一个交易日的走势一并观察，则构成了“身怀六甲”的待变形态，意味着市场在连续上涨后，多空力量暂时达到平衡，正在酝酿新的方向选择。

05 农产品及其他

农产品市场呈现出自身的独立逻辑。周一亚洲电子交易时段，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货小幅下跌，交易商心态谨慎，正在等待美国农业部即将发布的关键报告。

中国市场的采购行为为美豆提供了基础支撑。自去年10月底中美达成贸易休战协议以来，中国一直在稳步购买美国大豆。

上周五，中储粮据报至少购买了10船美国大豆。作为调节手段，中储粮也宣布将于1月13日拍卖110万吨进口大豆，这被视为为即将到港的美国大豆腾出库容。

国内农产品期货涨跌互现。早盘收盘时，花生期货跌近2%，而棉花、棉纱等品种有小幅下跌。

06 前瞻与策略

展望后市，几乎所有市场参与者都将目光投向了即将发布的美国12月消费者价格指数（CPI）数据，该数据定于北京时间1月13日晚间公布。

这份通胀报告对于判断美联储未来的货币政策路径至关重要，并将直接影响到对利率敏感的贵金属、股指以及全球资本市场的风险偏好。

对于贵金属，多数机构看法偏多。东海期货研究员明道雨认为，短期地缘因素是主要推动力，维持黄金价格继续上行的观点。王彦青更是直言，从基本面来看，很难找到黄金类资产在2026年下跌的理由。

原油市场则可能面临“地缘政治支撑”与“基本面压制”的反复拉锯。高盛集团指出，其客户当前对原油的看空程度已达到过去10年来的最高水平，反映出市场对库存增加等基本面压力的担忧并未因油价反弹而消散。

对于股指期货，在关键的CPI数据出炉和恒指技术形态明确突破之前，市场可能维持高位震荡格局，建议投资者关注26300点附近的阻力位表现，以及成交量的配合情况。

午盘过后，期货市场的躁动并未停歇。沪银的涨幅仍在扩大，原油价格在高位持稳，而整个市场都在屏息等待晚间更多经济数据和地缘政治消息的指引。

一位期货公司资深交易员在连线中表示：“今天行情的特点非常鲜明，就是‘避险’与‘不确定性定价’。当黄金这种终极避险资产和历史波动率较低的白银同时暴涨时，说明市场深处的焦虑情绪是实实在在的。”

他认为，在当前环境下，传统的基本面分析需要让位于对政治风险和政策突变的评估。这场由期货市场率先反映出来的资产价格重估，或许才刚刚开始。