2025年12月29日，A股市场在年末的倒数第二个交易日，展现出一幅典型的政策驱动与结构分化交织的图景。在中央层面持续释放积极财政、提振消费等利好信号的大背景下，主要股指走势却出现明显分歧。沪指一度试图冲击4000点关键心理关口，但在权重股与成长股、传统板块与前沿题材的轮动分化中震荡加剧，最终冲高回落。截至收盘，沪指报3975.92点，上涨0.31%；深成指微涨0.03%；而创业板指则承压下跌0.32%。与此同时，科创50指数强势收涨0.91%，凸显出市场资金在“稳增长”与“新科技”两大主线间正在进行激烈的再平衡。

一、市场走势：沪强创弱，分化格局凸显年末博弈

今日开盘，三大指数便呈现出窄幅分化的态势。沪指在金融、资源等权重板块的支撑下相对稳健，而创业板指受部分权重股调整影响，开盘即低开0.2%。全天的交易进程中，这种分化格局进一步明朗。

一方面，沪指在早盘阶段震荡上攻，一度展现出冲击4000点的势头。这背后是宏观政策预期和部分周期板块走强的共同支撑。例如，中国人民银行今日在公开市场开展了4823亿元的7天期逆回购操作，实现高达4150亿元的净投放，有效维护了年末流动性平稳。另一方面，创业板指的疲软反映出，在经过此前一段时间的上涨后，部分高估值成长板块面临短期获利了结的压力，市场风险偏好并未全面回暖。

一个积极的信号是，表征科技创新企业的科创50指数表现强劲，全日收涨0.91%。这清晰地表明，市场并未转向悲观，而是资金正从泛化的成长板块，向具有明确产业政策支持和国家战略导向的核心科技领域进行集中和聚焦。市场整体成交额有所放大，显示增量资金仍在入场博弈跨年行情，但“轻指数、重个股”成为当前操作的主要特征。

二、板块轮动：新旧能源分野，前沿题材持续升温

今日盘面板块轮动速度加快，呈现出“新旧动能”同台竞技的复杂局面。

1. 新质生产力主题热度不减：以机器人和新材料为代表的前沿科技板块表现活跃。工业和信息化部日前宣布成立“人形机器人标准化技术委员会”，为产业发展明确了标准化路径，直接点燃了市场热情。与此同时，一种名为PEEK（聚醚醚酮）的特种工程塑料受到市场高度关注。该材料因其轻量化、耐高温等优异性能，被视为人形机器人、新能源汽车等领域的关键材料，其全球市场规模预计将在2025年突破30亿美元。盘面上，多家被券商研报点名的PEEK材料相关公司受到资金追捧。

2. 新旧能源走势显著分化：传统能源与新能源内部出现明显割裂。受国际油价波动影响，石油、化纤等传统能源板块涨幅居前。而新能源内部，光伏板块因部分公司项目受阻的负面消息承压，锂电产业链也出现调整。一个重要的行业动态是，宁德时代在供应商大会上宣布，其钠离子电池将于2026年在换电、乘用车等多个领域实现大规模应用，预示着电池技术路线将迎来“钠锂并行”的新阶段。

3. 消费与地产喜忧参半：财政部在全国财政工作会议上明确，2026年将继续安排资金支持消费品以旧换新，这为汽车、家电等耐用消费品行业带来了明确的政策预期。然而，房地产领域情绪依然复杂。尽管主要内房股开盘普遍靠稳，但行业龙头的债务处置进程依然牵动市场神经，例如“22万科MTN005”债券的展期方案未获通过。

三、商品市场：金银闪耀，工业金属创历史新高

与股市的分化不同，今日国内商品期货市场表现强势，多个品种录得大涨。其中，贵金属和工业金属的表现尤为抢眼。

• 贵金属狂欢：沪银主力合约成为全场焦点，早盘涨幅一度超过9%。据市场分析，这主要受现货市场投资需求旺盛、年底流通货源偏紧等因素共同推动。需要注意的是，面对白银LOF基金在二级市场的剧烈波动和套利资金，相关基金公司已再度收紧申购限制以平抑溢价，这提示投资者需警惕短期价格剧烈波动的风险。

• “铜博士”创纪录：沪铜与国际铜期货价格同步大涨超过3%，其背后的核心驱动是伦敦金属交易所（LME）伦铜价格创下历史新高。市场观点普遍认为，全球范围内与能源转型相关的需求增长预期，是推动此轮铜价上涨的根本动力。

• 黑色系涨跌互现：铁矿石价格跟随钢材市场情绪上涨超3%，而全国钢材社会库存数据显示，总库存环比下降超过5%，表明基本面有一定支撑。相比之下，钯、铂等部分贵金属以及原油、PTA等能化产品则出现显著下跌，显示出商品市场内部亦存在明显分化。

四、资金与政策动向：长钱入市预期明确，市场结构持续优化

年末市场活跃度的提升，也得到了资金面数据的印证。来自期货市场的数据显示，近期以中证500、中证1000为代表的中小盘股指期货（IC、IM）持仓量持续大幅上升，四个品种总持仓已超过105万手。永安期货分析指出，这反映了市场交投情绪的回暖，且多空分歧有所加大，但整体有利于指数继续上扬。

更为市场所关注的是来自监管高层的长期制度建设信号。中国人民银行最新发布的《中国金融稳定报告（2025）》明确提出，下一步将着力健全有利于“长钱长投”的制度环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例。这一表述为A股市场的资金来源描绘了广阔而稳定的前景。

同时，政策“组合拳”持续发力。除财政政策积极外，资本市场自身的改革也在推进。沪深交易所宣布自2026年起实施系列降费措施，预计合计让利超19亿元，覆盖上市、交易等多个环节。此外，旨在“投早、投小、投硬科技”的国家创业投资引导基金也已正式启动运行，将聚焦人工智能、量子科技等前沿领域。

五、后市展望：在分化中把握结构性机遇

展望后市，随着2025年交易接近尾声，市场预计将在政策定调与微观业绩、传统动能与新质生产力的多重角力中继续演绎结构性行情。

一方面，年末最后两个交易日的流动性情况仍需关注。按照惯例，节前最后一个“出金日”可能面临一定的短期抛压。另一方面，更为关键的是，近期密集出台的政策明确了未来一年的经济工作重点，即扩大内需、支持科技创新和产业升级。这决定了市场的核心主线不会漂移。

对于投资者而言，在指数层面空间可能相对有限的判断下，策略重心应回归到对产业趋势和个股基本面的深度挖掘上。围绕“新质生产力”布局，关注在机器人、新材料、商业航天等前沿领域有真实技术突破和订单落地的公司；同时，对受益于财政发力、行业格局优化的部分传统领域（如化工、工程机械）也可保持战略关注。在跨年之际，市场正从普涨的β行情，转向考验真知的α行情，在分化中精挑细选将是应对未来市场的主要策略。